核心观点：云南电解铝全面复产，消费淡季铝价表现弱势
主要逻辑：
（1）据央视新闻，美国总统拜登宣布退出2024年总统大选。
（2）据Mysteel，截至7月19日，国内冶金级氧化铝运行产能回升至8560万吨，周环比回升75万吨。
（3）据SMM，截止7月19日，云南地区电解铝前期停产产能全面完成复产，省内电解铝总运行产能达578万吨左右，同比增长90万吨左右。初步测算国内电解铝运行产能在4334万吨附近，较7月初增加10万吨左右。
（4）据SMM，7月19日国内铝下游加工龙头企业开工率较上周微涨0.1个百分点至62.3%，与去年同期相比增长0.6个百分点。
（5）7月19日，铝期货仓单159617吨，较前一日减少1475吨；LME铝库存960075吨，日环比减少3750吨。
（6）7月19日，华东地区现货对08合约报贴水60元/吨，环比-10；中原地区现货报贴水150元/吨，环比-20；华南地区贴水200元/吨，环比-5。
（7）LME铝跌2.31%报2350.0美元/吨。美国总统拜登宣布退出大选，“特朗普交易”或告一段落，海外市场不确定性仍然较大，等待新叙事驱动。基本面上，目前晋豫剩余停产国产矿无明确的复产计划，6月进口矿同比增长15%，但仍难覆盖国产矿减量出现的缺口。Mysteel周度氧化铝运行产能增至8560万吨，7月前三周平均运行产能8473万吨，6月均值为8290万吨，氧化铝供需偏紧格局将有一定缓和。电解铝方面，云南地区电解铝产能全面完成复产，国内运行产能达到4334万吨，后续四川内蒙产能还有零星增加。需求端处在消费淡季，下游按需接货成交一般，周四铝锭库存重新累库1万吨，现货贴水走扩。总体看，此前市场对于衰退和未来不确定性的担忧加剧，叠加季节性供强需弱，铝价震荡偏弱。沪铝跌破19800一线后，已来到第二支撑19500附近，空单可逐步离场。