宏观：虽然近期美联储鸽派的声音起来了，但是市场又开始担忧需求，尤其是近期美国通胀数据超预期回落，美国耐消等数据表现不佳，9月份降息的概率不断的上调，但是快速下滑的通胀数据也使得市场开始担忧美国经济是不是出现了衰退，风险偏好开始回落。国内方面，内需还在进一步走弱，宏观市场大家对三中全会目前期待有限，市场情绪平稳偏弱。
产业供应：截至 7 月 12 日，国内电解铝全行业建成产能 4496.7万吨，运行产能 4343.4 万吨，行业开工率 96.6%。近期行业运行产能的增加主要来自云南铝企的复产和内蒙古铝企的投产。据了解，7 月中旬，云南铝企和内蒙古铝企将先后完成阶段性的达产满产目标，国内电解铝行业运行产能也将抬升至4345 万吨附近。后期供应端的增量主要来自四川和贵州两地相关铝企的复产和投产上面，即四川启明星节能技改项目原计划本月复产，及正在逐步技改复产的博眉启明星、阿坝铝厂；贵州铝企主要关注双元铝业的技技改及扩能项目投产节点和安顺铝厂何时复产。
产业需求：本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周下滑0.3个百分点至62.2%，与去年同期相比下滑0.9个百分点。分板块来看，生产上稳定已久的原生合金板块本周开工率意外回升，因企业将部分用于生产铝棒的铝水转用于生产原生铝合金，以求改善盈利，但实际需求端未见回升。周内线缆板块开工率继续稳中向好，得益于国网订单充足及“铝替铜”趋势的驱动。铝板带、铝型材及再生合金板块开工率在需求走弱拖累下继续下滑。
库存：本周铝锭库存去化速度再度放缓，本周四铝锭社会库存周度环比增加0.8万吨至77.6万吨，铝锭厂库减少1.6万吨至9.2万吨；铝棒社会库存增加0.8万吨至16.05万吨，厂库增加0.13万吨至12.57万吨；交易逻辑：消费淡季海外已经再走成本支撑的逻辑，如果消费继续维持弱势，库存不能有效去化，那么国内对进口的依赖逻辑走弱，进口窗口还会进一步下移来打压国内的利润。近期铝价震荡走弱，阶段性受宏观情绪与氧化铝成本波动的带动。下周目前来看需求未有好转的迹象，但是或许会受三中全会政策的影响带来一定的波动。
交易策略：单边：目前暂无明显矛盾，暂时观望；期权：波动率走低，暂时观望，等待矛盾进一步演绎。