1.宏观：美欧制造业PMI指数表现分化，但美放缓担忧减弱。中国5月数据全面弱于预期，高频数据显示商品房销售未见明显起色，刺激政策的预期继续减弱。整体宏观谨慎偏弱格局。
2.基本面：伦敦维持快速降库，但目前总库存仍太高，暂无明显支撑。国内铝锭+铝棒库存减少3.5万吨，周内出库增加，说明逢低买盘出现体现，但下游开工率环比仍微降，淡季需求预期仍偏弱。5月原铝进口减少铝材出口增加，预计6月维持，沪铝可望维持小幅去库。随着库存减少价格支撑逐步转强。
3.结论及观点：集中抛空段结束，资金离场价格波动率降低，淡季买盘缺乏持续性，进入震荡磨底阶段。20500-20000震荡，等待库存等现货指标验证基本面逻辑。急跌短多思路。
4.关注事件：中美PMI指数继续下行、库存大幅增加。