核心观点：棒锭库存双双回落，铝价延续反弹
主要逻辑：
（1）美国6月费城联储制造业指数1.3，预期5，前值4.5；美国5月新屋开工年化月率-5.5%，预期1.1%，前值5.7%；美国截至6月15日当周初请失业金人数23.8万，预期23.5万，前值24.2万。两年期美债收益率波动较小，美元指数受日元、欧元贬值影响收涨0.4%于105.65。
（2）中国2024年5月原铝进口量为157874吨，环比减少27.74%，同比增加113.54%。俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口原铝61445吨，环比下降42.67%，同比减少10.04%。
（3）6月20日，SMM铝社会库存75.6万吨，环比上周四下降2.5万吨；铜社会库存15.18万吨，环比上周四下降1.1万吨。
（4）6月20日，铝期货仓单167249吨，较前一日减少2798吨；LME库存1061000吨，日环比减少5575吨。
（5）6月20日，华东地区现货对07合约报贴水50元/吨，环比-10；中原地区现货报贴水160元/吨，环比-30；华南地区贴水230元/吨，环比-5。
（6）LME铝涨1.27%报2521.0美元/吨。昨日美国公布的多项经济数据不及预期，各类资产反应表现分化，两年期美债收益率窄幅波动，美元受其他货币贬值影响大幅收涨，美元指数的走强却并未影响有色板块反弹节奏，铝价跟随反弹，现阶段依旧延续“坏消息就是好消息”的定价模式。基本面上，晋豫矿山有复产动作，周内氧化铝运行产能回落230万吨，主要是检修所致，6月平均运行产能8300万吨，高于5月平均运行产能8220万吨。电解铝方面，预计6月底云南地区复产完成，全国运行产能达到4327万吨。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，5月原铝进口量环比下降接近30%，昨日进口亏损走扩至1200元/吨左右。需求方面，换月后现货重回贴水，不过铝价重心回落后市场逢低补货有所增多，周四铝锭社会库存延续下降。基本面驱动有限，随着宏观情绪的缓和，铝价短期延续反弹，反弹压力参考20500-20700。
市场研判：短期反弹，反弹压力参考20500-20700。
金国强
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