【盘面回顾】周四沪铝主力收于20644元/吨，环比-0.75%，伦铝收于2544.5美金/吨，环比-0.95%。氧化铝主力收于3877元/吨，环比+0.18%。
【宏观环境】1、美联储连续第七次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。但更新的点阵图暗示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次。2、当地时间6月12日，美国劳工统计局公布数据显示，美国5月CPI同比上升3.3%，预估为3.4%，前值为3.4%；美国5月CPI环比持平，预估为0.1%，前值为0.3%。
【产业表现】1、据Mysteel，受天然气供应影响，重庆某大型氧化铝企业计划15-17日一台焙烧炉压产，并于停气期间焙烧炉全停，21号逐步恢复。产量下降可能会导致短期内发运延迟，但全月焙烧总量不变，对现有长单执行影响较小。2、据Mysteel，广西某氧化铝企业计划焙烧炉轮换检修，目前一台焙烧炉已于昨日停产，期间三台焙烧炉全部检修完毕所需周期约30-40天，预估影响产量6万吨左右。3、据Mysteel，近日华北地区某大型氧化铝企业对部分焙烧炉进行检修，预计当月影响产量约5万吨，目前运行产能降至360万吨／年左右。4、据SMM，2024年6月13日，SMM统计电解铝锭社会总库存78.1万吨，国内可流通电解铝库存65.5万吨，较上周四累库0.3万吨，较本周二去库0.1万吨。
【核心逻辑】铝：宏观降息预期回落，情绪溢价挤出。国内近端偏弱基本面现实对盘面影响提升，配合宏观走弱带动价格共振下行。电解铝环节复产与新投共同推进、下游加工环节受高价抑制较重。但中长期看，考虑到海外铝升水持续走高、LME库存开始走低、LME注销仓单比例再回高位、欧元GDP表现预期内进一步回暖、出口数据仍增；国内成本环节供给问题仍未解决、进口窗口关闭、上游厂内库存与下游原料库存走低、终端需求中长期仍偏乐观，认为下方支撑较强。且长期看美联储降息仍有博弈空间，回调后反弹可能较大。氧化铝：短期因供应端减产影响，价格或再受提振。中长期看，国产铝土矿供应有所放松，但程度有限，且未来不确定仍较大，因此对价格抑制有限。此外，由于下游电解铝生产随着复产和新投产能落地逐步走高，氧化铝需求稳定有增。综上，氧化铝当前下方支撑仍存，且现货价格仍在高位，不排除进一步反弹的可能。
【策略观点】铝：回调布多，参考2.05w-2.08w附近支撑，向下关注2.02-2.00w支撑。氧化铝：回调布多，参考区间3750-3850。