供给端，国内电解铝运行产能整体持稳，云南仅少量启槽，运行总产能约为4293万吨附近，内蒙古新增产能投产较慢，预计贡献产量仍需较长时间。需求端，国内铝下游开工维持弱势状态，汽车及建筑方面终端订单仍显薄弱，型材及板带箔行业开工均呈现小幅下滑状态，现货持续贴水行情，但因盘面回落较大，贴水有所收窄，终端采购积极性仍显一般，刚需备库为主。成本方面，国内氧化铝现货滞涨持稳，电解铝成本窄幅波动，即时成本约为17992元/吨，上周跌15元/吨，周内现货价格回落，国内电解铝即时盈利约为3199元/吨，较上周跌505元/吨。库存方面，节前铝现货价格出现一定程度的回调，下游逢低备货，铝锭现货库存周内呈现小幅去库，但铝棒再度转入累库状态。综合来看，国内外宏观多空参半，国内仍是弱现实强预期格局，国外降息预期时间短期内来回调整，给市场带来较大波动。基本面上，云南复产稳步进行，但产能增量放缓，预计后续增量有限，产量压力或在6月有所体现，且现货仍处于贴水状态，下游订单和开工仍维持弱势；但同时沪铝社库偏低，且近期铝现货价格小幅回调，恰逢节假日，下游逢低拿货，库存重回去化；国内宏观政策上，仍维持乐观，因此对于铝的消费预期依然存在，长期看好的趋势不变。
简言之，短期内宏观波动较大，基本面暂无较大矛盾，预计沪铝主力07合约价格震荡运行，运行区间预计在20600-21600之间，警惕海外宏观大幅波动风险。