有色
宏观面上，5月美国PMI超预期。综合PMI为54.5，大幅高于预期的51.2，创2022年4月 以来的最高水平，其中制造业PMI为50.9 （预期49. 9） :服务业PMI跳升至54.8 （预期51.2）。亚特兰大联储的Nowcast模型也指示二季度GDP季比折年增逮维持在3.5%的较高水平。国内方面国务院印发《2024- -2025年节能降碳行动方案》：《行动方案》提出，要优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。基本面，矿供应扰动因素不断，铜精矿现贷TC巳经降至负数。铜价高企使得铜下游消费需求以及五一的节前备库均受到抑制。电线电缆等铜消费端口的开工率因受高铜价的影响，而未展现出以往的旺季开工效应。综合来看，国经济数据显示通胀仍可能有反复。LME和COMEX价差收敛，逼仓行情或接近尾声，短期铜价有回调风险。不过在矿端偏紧且调整提振消费背景下，预计中期看铜价依旧偏强。
观点：震荡偏强。逻辑：云南当地电解铝企业反馈，预计4月份云南复产50万吨。需求端建筑型材企业终端新增订单量仍较少，行业仍有部分成品库存待消化。工业型材方面终端订单向。上传导，行业复工较快。当前电解铝成本支撑上移，铝锭库存依旧低于往年，市场下修库存预期，铝价下方存在支撑。