上一交易日SMM铝现货价报21240元/吨，相较前值下跌470元/吨。期货方面，上周五铝价震荡运行，夜盘高位回落。海外宏观方面，美国通胀数据如期回落，美元中期向下趋势不变。国内方面，PMI数据表现一般，但稳增长政策仍在持续加码。供给方面，国务院发布《节能降碳行动方案》，对氧化铝强调要严控新增产能，电解铝严格落实产能置换。整体看对氧化铝影响有限，且近期矿石供给转向宽松，供需过剩格局难以转变。对电解铝存量产能约束进一步加码。此外云南地区复产顺利，但总量仍较为有限，目前部分产能已完成复产，后续增量有限。在产能天花板制约下，中长期供给增量有限。需求方面，下游开工受铝高价的影响，略显谨慎。但终端家电、地产等均有积极政策。库存方面国内社会库存下行节奏偏慢，但向下趋势未变，LME库存维持高位，但未有进一步抬升。综合来看，市场做多情绪阶段性减弱，但从供需格局来看，中期向上趋势仍未发生实质性改变。
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