核心观点：供需矛盾尚不突出，铝价震荡整理
主要逻辑：
（1）美国4月CPI同比 3.4%，预期 3.4%，前值 3.5%；4月CPI环比 0.3%，预期 0.4%，前值 0.4%。CPI环比增速有所降温，市场对降息期待回升。美元指数大幅回落收跌0.68%于104.28。
（2）世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年3月，全球原铝产量为594.38万吨，消费量为581.51万吨，供应过剩12.87万吨。2024年1-3月，全球原铝产量为1758.09万吨，消费量为1741.19万吨，供应过剩16.9万吨。
（3）5月15日，铝期货仓单145932吨，较前一日增加18539吨；LME铝库存1033450吨，日环比减少175吨。
（4）5月15日，华东地区现货对05合约报升水10元/吨，日环比+80；中原地区现货报贴水50元/吨，日环比+100；华南地区贴水40元/吨，日环比+80。
（5）LME铝涨2.00%报2600.0美元/吨。昨日沪铝主力合约微跌0.19%于20505元/吨，夜盘反弹收涨0.22%于20550元/吨。美国4月CPI环比增速低于预期，市场对9月降息预期升温，互换合约显示9月降息25bp概率走高到80%以上，美债收益率与美元双双走低。基本面方面，晋豫铝土矿山仍未复产，国产矿供应偏紧导致氧化铝提产有限，后续关注矿山复产进度和氧化铝提复产情况。电解铝生产方面，云南地区电解铝复产稳步推进，截至目前已复产产能达到68万吨，预计5月份仍有35万吨产能复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，进口亏损扩大至1600元/吨左右。需求方面，周度铝下游加工企业开工率已接近往年同期水平，现货市场下游维持刚需采购为主。当前供需矛盾尚不突出，铝价震荡运行，下方支撑参考区间20000-20300。
市场研判：短期支撑参考区间20000-20300。
金国强
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