【观点】铝：有库存者逢高适当卖出套保，投机观望。氧化铝：暂观望。
铝：
【期货端】2024年4月29日-4月30日，沪铝2406窄幅震荡，报收于20575元/吨，周涨幅0.39%，截至2024年5月3日，伦铝收盘价为2551美元/吨，较4月26日下降9.5美元/吨，外盘震荡下行；截至4月30日，沪伦比7.79，较4月26日降0.26，LME三月期理论利润为负，进口窗口关闭。
【宏观及政策】美国经济数据偏弱，美联储利率保持不变，符合预期，表述偏鸽；中国官方制造业PMI略低于预期。
【供给】云南铝厂第一批次复产50万吨/年产能完毕，4月中旬，云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；5月2日当周，中国电解铝周产量81.55万吨，较前一周升0.12万吨；进口窗口持续关闭。
【需求】4月25日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率64.4%，较前一周上涨0.2个百分点；“五一”假期已过，下游逐步向传统淡季过渡，高价对需求形成明显抑制，关注订单变动情况。
【库存】截至4月29日，国内铝锭社会库存78.9万吨，较4月25日下降1.7万吨；全国铝棒库存总计20.96万吨，较4月25日下降1.58万吨；节前备货有所增加，铝锭、铝棒库存下降速度有所加快，铝锭库存仍处于近年同期相对低位，而铝棒库存处于高位。
【综上】欧美经济数据偏弱，市场积极情绪降温，假期外盘铜铝有所下行；云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；下游需求由传统旺季向淡季过渡，关注加工企业后续订单情况；部分企业节前备货，铝锭和铝棒库存去化速度有所加快，铝水比例高位，铸锭量较低，铝锭库存处于低位，而铝棒库存处于同期高位，关注假日期间库存数据变动；总体供应逐步增加，需求对高价铝负反馈较明显，且逐步进入传统淡季，铝价上行空间或受抑制，有库存者逢高适当卖出套保，投机暂观望。
氧化铝：
【期货端】2024年4月29日-4月30日，氧化铝供需错配，现货价格上涨，受资金和情绪推动，氧化铝2405冲高回落，开盘3800元/吨，收至3752元/吨，较前一周涨1.02%。
【供给】晋豫地区铝土矿复产较为缓慢，限制产能释放，由于利润丰厚，部分氧化铝厂加大进口矿使用比例、提高低品位矿用量，整体氧化铝产量提升，但由于调整比例带来产品质量不稳定；此外，西北汽运偏紧，持货商惜售，均导致现货流通偏紧，现货价格上涨。
【需求】云南铝厂第一批次复产50万吨/年产能完毕，4月中旬，云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产，对于氧化铝需求有一定支撑；5月2日当周，中国电解铝周产量81.55万吨，较前一周升0.12万吨。
【港口库存】截至4月25日，氧化铝国内港口总计库存为22.31万吨，较前一周涨0.6万吨。
【综上】云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂后续或进一步复产，对于氧化铝需求有提振；晋豫地区铝土矿复产缓慢，矿源偏紧问题持续；利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳定，加之去往西北汽运偏紧，现货流通紧张，成交价格不断上涨，短期氧化铝偏紧局面或仍持续，长期看，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议观望为主。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579