LME上一交易日收于2458.5，日跌1或0.04%。供应端，云南首批复产稳步推进。需求端，从当前库存表现推演预期节后去库约4w，二季度最低库存在60w附近。现货市场方面，华南地区仍有大户入场收货带动贸易商接多出少，粤市现货贴水大幅收窄，反超华东；铝棒加工费继续走弱。国内成本端，煤炭价格继续下跌，炭块和氧化铝现货价格持稳，氧化铝期价夜盘冲高后再次回落但整体重心小幅上移。海外现货升水持稳；成本端欧洲天然气价格窄幅波动，电价低位反弹。
投资策略：前期borrow建议继续持有；内外比价下滑，内外反套择机入场，警惕海外价格涨至2500附近；前期空头底仓持有，关注202-20300附近的压力，警惕宏观情绪过度亢奋的风险。
风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。