氧化铝期货震荡走强，23日主力收至3307元/吨，周度涨幅5.9%；沪铝震荡走强，23日主力收至18850元/吨，周度涨幅0.4%。
1、供给：氧化铝方面，据SMM预计2月国内冶金级氧化铝运行产能部分恢复至7934万吨，产量616万吨，同比上涨0.7%。山西河南矿山仍未复采，广西贵州氧化铝厂因矿石供应难以满产，山东因环保问题停产企业已恢复焙烧；电解铝方面，预计2月国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，产量333万吨，同比增长7.7%。云南省内风光火供应出现小幅增量，电力供应暂无突出矛盾，未出现减产动向。
2、需求：节后上下游节后复工有序推进，国内铝下游加工龙头企业周度上调4.3%至57%。其中铝型材开工率上调8%至42%，铝线缆开工率上调4%至58%，铝板带开工率上调1%至74.4%，铝箔开工率上调0.7%至76.3%。铝棒加工费稳中有跌，河南临沂持稳，新疆无锡广东包头下调20-60元/吨；铝杆加工费全线上调50元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356上调50元/吨。
3、库存：交易所库存方面，LME周度累库2.2万吨至56.07万吨；沪铝周度累库6.87万吨至17.35万吨。社会库存方面，铝锭周度累库3.5万吨至47.2万吨；铝棒周度累库7.7万吨至24.57万吨。
4、观点：氧化铝方面，几内亚工会发起无限期总罢工，实际落实时间以及是否会波及相关产业存疑，盘面整体涨势反馈有限。前期盘面大幅贴水格局，消化02和03合约到期仓单集中注销压力，随着市场消化不良以及现货由升转贴，后续仍存新增仓单积压可能。消息面利多影响基本尽出，国内供需仍有宽松预期，氧化铝仍存下行区间。电解铝方面，近期国内外均出现利好驱动，内外联动、宏微共振给予铝价较强支撑。美经济数据继续扩张，降息预期降温，国内多家银行下调存款利率。但目前宏观反馈力度有限，供需矛盾不突出，低预期累库仍隐含着极端天气下发运受限和到货延迟等因素，市场仍缺乏实质上涨推力，重点关注市场传出美制裁俄铝计划等新消息，近期盘面仍存在较大异动可能，不宜过分追多。