上一交易日SMM铝现货价报18920元/吨，相较前值下跌50元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡回落，夜盘横盘运行。海外宏观方面，美联储对3月加息态度较为谨慎，但货币政策转向宽松预期延续，叠加美元仍处偏高水平，仍有回调空间。国内方面，需求动能不足问题仍存，但稳增长政策在持续加码，多地放松地产限购政策。供给方面，新增驱动有限，但氧化铝开工率预计仍将受天气因素影响出现反复，价格下方支撑持续。而电解铝方面，在产能天花板及枯水季的共同作用下，产量易下难上。需求方面，下游逐步放假，市场交投较为清淡，但在宏观刺激政策下，中期仍存乐观预期。库存方面，电解铝库存本周出现反弹，但仍处低位，淡季累库程度不及预期。综合来看，铝价短期内新增驱动有限，进一步上行动能放缓。但供给约束为铝价形成支撑，而低库存为铝价提供向上弹性，易涨难跌。