沪铜市场本周二全日封跌停，主力合约沪铜609收盘报69060元，多头减仓意愿明显。沪铜总持仓减7216手，至8.6万手，成交稀少；沪铝表现相对抗跌，主力合约沪铝610仅下跌170元，至19440元。内外盘比价有所回升。
昨晚国际基金属市场跟随周边市场大幅回落，就伦铜市场而言，基于如下几点考虑，笔者认为始于6月中旬的一波反弹有可能将告一段落，市场有望重新延展一波振荡回落行情。
首先，支撑伦铜反弹的近期利好题材消化殆尽，墨西哥集团旗下的Cananea铜矿结束长达一个月的罢工，Escondida铜矿继续维持生产，短期不会对生产构成影响。而且随着到期日效应的结束，伦铜低库存因素对短期市场的影响将暂告段落，现货升水昨晚重新回落至100美元之下即说明多头接实盘的意愿不强，相比之下更愿选择向远月迁仓。
其次，宏观因素利空效应正在成为中期利空题材。日本在上周五如期结束了零利率政策，这使得市场对流动性趋紧担忧逐步兑现；而美国近期公布的经济数据亦显示其经济增长放缓的迹象也正趋于显现；而发改委预计下半年中国固定资产投资增速将下降，某种程度上意味着基金属市场来自于中国因素的支撑力度将预期转弱。事实上，我们看到在近两个月来的一下一上振荡行情中，基金在减仓过后并未有急于进场的迹象故市场短期冲关缺乏买盘能量。
再次，近期中东局势紧张以及原油高涨令全球通胀预期升温，美元汇率的走强极有可能成为中短期趋势，而黄金经过此前一个月的大幅反弹后于680美元一线再拉长阴，显示市场对挑战前高的信心明显不足，市场心态亦较为脆弱。与此同时，基金属市场中，表现最强的伦镍连续四个交易日收出长上影，表明短线进一步冲高难度极大；伦锌则于3500美元一线前期高位区间中轴受阻回落，短期亦不具备冲关的实力。这两个强势品种的表现均偏弱，客观上也会对伦铜市场形成拖累。
今日国内铜现货市场再度表现为某种程度的抗跌特征，这会限制沪铜下跌的空间，有利于内外盘比价的回归，但总体趋势仍难以摆脱外盘指引；上海铝现货市场与沪铝接近平水状态，广东市场铝价仍呈现2、3百元升水，现货市场相对平静对沪铜影响不大。最新公布中国6月份原铝和铝材出口数据，均比上月有较大增幅，其中铝材出口比去年同期增加近一倍。这在一定程度上显示铝材出口退税政策调整预期对国内铝出口贸易的影响。中国铝出口增长的因素仍将在一段时间内对外盘构成压制，而沪铝短期则在现货升水的提振下表现为相对伦铜的抗跌。中期趋势中，氧化铝价格的下跌将继续下移原铝的成本支撑线，伦铝库存压力亦难以在短时间内消除，故铝市场总体走势为振荡回落。
操作上建议铜铝少量逢高沽空。