宏观压制，基本面支撑，价格区间震荡。宏观面：国外，美国12月非农数据表现优于预期，使得美联储3月降息的预期下降，随后美联储高官发声预计首次降息在三季度，美元指数走强，压制大宗商品价格。国内，中国央行表示将强化逆周期和跨周期调节，当前货币政策工具箱充足，宏观方面继续释放利好。
基本面：国内电解铝企业平稳运行，各区域电力供应平稳，短期暂无大规模集中性的减产预期，截止目前国内电解铝运行总产能约为4,200万吨，日度产量约11.5万吨/天。1月份下旬部分铝厂预计增加铸锭，但目前铸锭量仍维持较低水平。进口铝锭方面，周内华南现货贸易市场出现少量俄铝及澳大利亚铝，价格略低于国内普铝价格，部分下游刚需备库。需求方面，周内国内下游开工维持弱势，北方型材企业进入淡季，企业多回笼资金，出清库存为主。铝板带箔行业整体相对稳定，但周内河南地区再度发布大气污染黄色预警，部分小型铝加工企业生产受限。且临近年底，铝加工行业筹备春节长假的放假事宜，多家企业放假通知显示生产将于1月底放假至2月中旬，相比往年今年假期天数略有增长。周内国内铝锭库存未能进入累库拐点，且临近交割，现货市场流通呈现偏紧状态，无锡及华南市场现货升水好转。成本方面，周内氧化铝现货价格维持强势，带动电解铝成本上移，且行业利润环比稍有下降。
总结：整体来看，国外降息预期延后，国内宏观利多继续。从基本面来看，短期受上游影响，成本推高，行业利润下降，给予沪铝价格支撑，同时当前电解铝社会库存处于较低位置，也是的沪铝价格下方空间有限，考虑到美元指数压制以及当前下游需求淡季，预计沪铝主力03合约价格处于区间震荡，盘面关注18900一线支撑情况，产业上建议关注下游开工及库存变化情况。