【观点】铝：关注持续累库后空头机会，预计震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：生产企业逢高卖出套保，未有持仓者观望。
铝：
【期货端】2024年1月8日-1月12日，沪铝2403窄幅震荡，报收于19030元/吨，周跌幅0.73%。截至2024年1月8日，伦铝收盘价为2215.5美元/吨，较1月5日降56.5美元/吨；截至2024年1月8日，沪伦比8.59，较1月5日涨0.14，LME三月期理论利润为正，进口窗口打开，处于临界附近。
【宏观及政策】美国12月通胀超预期，美联储官员言论偏鹰；【供给】云南减产约115万吨/年，内蒙某企业40万吨/年产能复产完毕；青海铝厂未现压产；1月11日当周全国电解铝周产量80.77万吨，较上一周上升0.02万吨，周产量微升；【需求】本周国内铝下游加工龙头企业开工率60.9%，目前处于下游消费传统淡季，环保问题仍有可能反复，周内北方部分区域重污染天气再现，后续需求有可能进一步减弱，开工率大幅反弹可能较低；【库存】本周铝锭库存有所去化，1月11日，国内铝锭社会库存升至45.7万吨，较前一周下降0.7万吨，处于历史低位；全国铝棒库存总计8.38万吨，较前一周减0.31万吨，关注累库持续性；铝锭库存出现反复，关注后续变化；【综上】美国12月通胀超预期，美联储官员言论偏鹰；云南及其余地区铝厂暂无增减产信息，电解铝运行保持相对稳定，维持于约4200万吨/年；北方环保预警再起，对于部分加工企业有所影响，消费进入传统淡季，后续有可能进一步下降可能；铝锭库存再次去化，出现反复，仍处于历史低位；环保因素及矿源供应掣肘问题致使原料氧化铝价格坚挺；关注铝锭累库持续性和氧化铝后续基本情况变动。建议关注持续累库后空头机会，预计震荡区间18000-20000元/吨。
氧化铝：
【期货端】2024年1月8日-1月12日，氧化铝2402震荡重心下移，开盘3416元/吨，最高至3475元/吨，收至3346元/吨，较前一周跌1.41%。
【供给】中国铝土矿矿山治理仍存，吕梁煤矿事故，致使当地铝土矿安监压力加大，域内氧化铝厂产量明显下降；周内几内亚燃料供应问题有进一步缓解；空气污染问题，北方环保预警再起，焦作某氧化铝企业压产110万吨/年，未来矿源紧张问题或仍为掣肘；【需求】电解铝厂产能运行较为稳定，维持于约4200万吨/年水平，暂无相关区域电解铝企业增减产信息；1月11日当周全国电解铝周产量80.77万吨，较上一周上升0.02万吨，周产量微升；【港口库存】截至1月11日，氧化铝国内港口总计库存为13.1万吨，较上周同期下降7.5万吨；【综上】全国铝厂运行稳定，暂无增减产消息；冬季环保政策变动较多，氧化铝生产稳定性易受影响，周内，北方再度受到空气污染困扰，部分区域环保预警再起，焦作某企业压产110万吨/年；几内亚柴油供应紧张局面得到进一步缓解；鉴于此次氧化铝企业预计压产时间较短，仅影响焙烧环节，恢复正产后可迅速将产量空缺弥补，整体影响有限。生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，未有持仓者观望。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579