上一交易日SMM铝现货价报19570元/吨，相较前值上涨290元/吨。期货方面，昨日铝价震荡运行，小幅走高。海外宏观方面，市场降息预期仍在不断强化，美元指数持续走弱。国内方面，经济数据喜忧参半，政策信号仍较为积极，货币政策及财政政策将持续发力，复苏趋势延续。供给方面，云南枯水季期间，电解铝产量易下难上，且云南枯水季较长，影响时间或将持续至明年上半年。原料方面，目前几内亚铝土矿供给影响预计将逐步减弱，但国内铝土矿供给仍存在一定制约，且预计价格将有所抬升，对铝价形成支撑。需求方面，在刺激政策的推动下，地产竣工或好于预期，叠加“三大工程”需求发力，而新能源相关需求继续维持乐观，铝下游存潜在利多。库存方面，目前仍在持续向下。综合来看，铝土矿供给暂未有实际短缺问题，但对价格存在边际利多，且美元向下趋势较为明确，供给端产能约束持续，低库存下铝价仍存支撑。