核心观点：去库节奏有所放缓，铝价冲高回落
主要逻辑：
（1）圣诞节欧美股市、债市和商品市场休市。
（2）全球第二大集装箱航运公司马士基表示，由于新成立的联合特遣部队保护船只免受也门胡塞武装的袭击，该公司正准备恢复通过红海的航运。同时也表示，红海运输虽然即将恢复，但该海域总体风险并未消除。
（3）据Mysteel，青海省能源局12月22日印发的《关于启动抗震救灾电力保供负荷管理应急措施的通知》中，通知中针对省内用电企业做了相关应急负荷管理调控，涉及当地电解铝厂应急调度负荷在10%左右。截至12月25日，当地电解铝厂暂未降负荷，对产量没有影响。
（4）12月25日，铝期货仓单3.64万吨，日环比减少851吨。
（5）12月25日，SMM铝锭社会库存44.3万吨，较上周四减少0.3万吨，同比去年同期下降4.1万吨。虽然继续刷新年内低点，但社库快速下降的势头有所放缓，周度出库放缓，铝锭出库10.87万吨，环比减少2.04万吨。
（6）12月25日，华东地区下游接货情绪偏弱，现货对01合约贴水50元/吨，环比-20。中原地区报贴水60，环比-30。华南铝锭贴水35元/吨，环比-10。
（7）圣诞假期LME伦敦金属交易于12月25日、26日休市。红海运输影响稍有缓解，情绪释放后沪铝冲高回落，昨日沪铝02合约一度触及19395元/吨，随后回落收于19110元/吨。从现货表现看，三大主流消费地现货升水延续走弱态势，下游接货情绪偏弱，现货跟涨期货乏力，华东地区贴水走扩至50元。铝锭社会库存小幅回落0.3万吨，快速去库的节奏有所放缓。整体看，低库存对铝价仍有支撑，而当前估算盘面利润2158元/吨，估值并不算低，铝价回落调整后，短期关注万九关口支撑情况。青海地区有减产预期，目前暂未有实质影响，后续关注减产情况。
市场研判：观望
金国强
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