核心观点：下游开工率周度持稳，华东现货维持贴水状态
主要逻辑：
（1）美国10月非农就业人数增加15万人，低于预期的18万人；美国10月失业率升至3.9%，创2022年1月以来最高水平。市场开始计价美国衰退与宽松预期，美元指数日内下跌1%收于105.05，两年期美债收益率4.845%（-15.1bp），十年期美债收益率4.576%（-8.5bp）。
（2）据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.2%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为4.8%。到明年1月维持利率不变的概率为91.2%，累计加息25个基点概率为8.6%，累计加息50个基点概率为0.2%。
（3）据SMM，截至10月27日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持稳于64.3%，与去年同期相比下滑2.8个百分点。
（4）11月3日，LME铝库存46.87万吨，环比减0.2万吨；LME0-3铝贴水23.04美元/吨。铝期货仓单4.28万吨，日环比增2767吨。
（5）11月3日，华东地区货源宽松，但云南减产预期下现货成交有所好转，华东地区贴水80，环比持平。中原地区刚需采购，报贴水190元/吨，环比+30。
（6）LME铝涨0.98%报2256.5美元/吨；沪铝12合约周五收于19195元/吨，跌幅0.05%，夜盘冲高回落收于19195元/吨。供需方面，华东现货货源仍维持宽松，贴水维持80元/吨，社会库存65.9万吨，环比上周一增加0.4万吨，终端开工率持稳运行。云南减产后库存积累压力将有所缓解，观察窗口在11月中下旬。
市场研判：依托18900-19000区间的支撑滚动做多，不宜追涨。
金国强
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