长假期间，LME 铝先扬后抑，后续偏弱运行，主因是宏观情绪承压，带动盘面走弱。国内方面，丰水期结束，节后供应下调的概率较高；近期铝棒库存快速累库，同时出库量大幅猛增至 5.38 万吨，兑现了假期前厂商备货的预期，同时表明地产端消费韧性较强，厂商生产积极性较高。宏观面情绪兑现结束后，沪铝回归偏强的基本面逻辑。
氧化铝铝厂有利润，投产积极性尚可，供应增速仍能维持。电解铝复产和新投产产能较少，对氧化铝的新增需求减少，进入枯水期后，需求或将收缩。考虑到广西等地烧碱价格明显抬升，铝土矿、电力等成本坚挺，当前氧化铝利润相较前期有所回落，供增需减之下，大概率在成本线附近偏弱震荡。