核心观点：美8月CPI落地，现货跟涨延续乏力
主要逻辑：
（1）供给：据SMM，云南复产180万吨带动国内运行产能达到4276万吨附近。8月电解铝产量362.3万吨，同比增长3.9%。1-8月国内电解铝产量2729.9万吨，同比增长2.8%。8月铝水比例环比增长0.2个百分点至72.8%，同比增长4.8%。8月铸锭量同比减少11.7%，1-8月铸锭量818万吨，同比下降12.2%。预计9月产能增至4290万吨左右。
（2）需求：据SMM，截至9月8日当周，铝下游加工龙头企业开工率63.7%，周环比上升0.2个百分点，较去年同期下降2.3个百分点。1-7月竣工面积同比增长20.5%；新能源汽车产量同比增长33.2%；1-7月光伏新增装机97.16GW，同比增长157.5%。
（3）库存：截至9月13日，LME铝库存49.13万吨，环比降0.2万吨；上期所仓单2.68万吨，日环比升0.07万吨。
（4）估值：截至9月13日，A00铝锭报贴水80元，日环比跌20元。连续基差5元，日环比升145元；连三基差595元，日环比降10。电解铝估算成本16607元/吨，日环比涨3元；吨铝利润2792元，日环比跌123元。
综合分析：美8月CPI同比增长3.7%，预期3.6%，前值3.2%，主因油气价格上涨带动，剔除能源与食品后，美8月核心CPI同比增速如期回落至4.3%，前值4.7%。美8月CPI表现未对市场掀起较大波澜，9月联储不加息仍为大概率事件，11月加息的预期稍稍提升但仍存在较大分歧，等待9月议息会议给予指引。国内央行相关负责人表示，将进一步加大与财政、产业政策密切配合，提升金融支持效率。基本面来看，华东地区出货积极，但下游畏高接货一般，华东贴水80元（-20）。中原地区出货为主，受周末到货影响库存较大，下游同样有畏高情绪，贴水260元（-30）。华南地区接货氛围有一定好转，但整体仍以观望为主，贴水325（-35）。整体看，现货跟涨相对乏力，追多空间不大；沪铝维持Back结构，期限结构利于做多；观望为宜，等待回落做多机会。
市场研判：暂且观望
金国强
从业资格：F3065742
投资咨询：Z0014754
投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号
（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）