【个人观点】铝：观望，关注商品指数及宏观情绪变化;激进者可逢高轻仓试空；氧化铝：观望
铝：
【期货端】2023年9月4日-9月8日，沪铝2310震荡下行，重心小幅下降，最终收至18965元/吨，周跌幅1.14%，成交量124.8万手（+10万手），持仓量25.6万手（-5.2万手）。截至2023年9月8日，伦铝收盘价为2181美元/吨（-56）；沪伦比8.7，较9月1日涨0.06。
【宏观及政策】美联储加息具有分歧，9月加息概率较低；中国8月贸易数据不及预期，人民币持续贬值，尚未得到明显遏制；
【供给】铝厂利润较丰，8月云南继续复产产能约39万吨/年，复产接近末尾，多数厂家接近满产，四川企业减产影响较小；9月7日当周，电解铝周产量82.1万吨，较上周上涨0.06万吨，周产量继续上升，提升空间有限；而内外价差较大，进口窗口持续；
【需求】国内铝下游加工龙头企业开工率63.7%，较上周上升0.2%；消费处于淡旺季交替时段，高铝价限制消费，需求仍较弱，尚未有明显改观，政策利好到落地继而向上传导均需时间，开工率短期内得到明显改善可能性较低；
【库存】截至9月7日，SMM统计国内电解铝社会库存51.7万吨，较上周四增加2.4万吨；全国铝棒库存总计8.62万吨，较上周四上升1.22万吨；铝锭铝棒有所累库；
【综上】，9月加息概率较低，国内政策利好依然释放，宏观情绪偏暖，但有所下降；尽管铝锭、铝棒库存有所增加，总体仍处于低位，对于铝价有一定支撑。供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，电解铝周产量继续提高；进口窗口持续打开，供应端较充裕；消费处于传统淡旺季交接时段，需求仍较弱；而成本端处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。建议观望，关注商品指数及宏观情绪变化;激进者可逢高轻仓试空。
氧化铝：
【期货端】2023年9月4日-9月8日，氧化铝2311冲高一度涨停，而后震荡回落，开盘3017元/吨，最高至3203元/吨，最终收至3042元/吨（+58），较上周涨1.6%；成交量94.04万手（+30.99万手），持仓量7.53万手（+1.96万手）。
【供给】环保及矿山治理原因，河南及山西周边铝土矿开采受限，铝土矿相对紧缺的局面或仍将持续，限制了当地氧化铝企业的开工率；由于近期盈利水平提高，部分厂家新投产和复产积极性有所提高；
【需求】铝厂利润较丰，8月云南继续复产产能约39万吨/年，复产接近末尾，多数厂家接近满产，四川企业减产影响较小；9月7日当周，电解铝周产量82.1万吨，较上周上涨0.06万吨，周产量继续上升，提升空间有限；
【库存】据Mysteel数据，截至9月7日，中国主要港口氧化铝总计库存为17.9万吨，较上周同期下降2.1万吨；
【综上】宏观情绪有所回落，氧化铝期现价差较大，压制氧化铝价格运行；云南复产进入尾声，部分企业满负荷运行，需求端继续提升空间有限；而随着盈利水平的提升，氧化铝厂家投产和复产意愿增加；尽管氧化铝现货依然较紧，供应增加预期限制其上行空间，建议观望。
【风险点】云南复产不及预期；下游消费超过预期；政策超预期
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议