【盘面回顾】周四沪铝主力收于18980，涨幅1.09%，氧化铝主力收于2981，涨幅0.17%。
【产业表现】1、周四铝锭社库45.7万吨，较周一累库1.3万吨，铝棒社库8.95万吨，较周一去库0.05万吨。2、据Mysteel调研了解，8月份重庆、广西、山东、河北等区域焙烧炉检修的部分氧化铝企业将于9月份陆续复产，涉及产能达到500万吨/年左右；另外，山西部分氧化铝新投及复产产能有望9月实现产量贡献，涉及产能达到150万吨/年左右。
【核心逻辑】铝：基差偏高，库存绝对值处于历史低位，尤其是交易所仓单数量，仅以注册仓单计算的虚实比已达到需要警惕的高度，这是铝价难以下行的原因，尤其是09合约受到明显支撑，同时当前主力10合约亦受此影响。进口利润打开，铝锭铝棒出库放缓，铝锭本周出现周内累库，种种迹象表明基本面在环比趋松。叠加地产虽有政策托举但统计学角度难掩远虑，以及光伏组件在原材料价格上涨影响下订单环比走弱，都是远期需求难以进一步走好的担忧，也是限制远月价格上行的另一原因。氧化铝：下游铝复产是主驱动，上游国产矿的问题是支撑，且近期检修减产行为进一步支撑价格，而成本端烧碱又纯纯欲动，因此短期价格没有向下驱动，长期来看过剩的产能，可观的复产空间，未来仍有的投产计划，长期价格上行承压。
【策略观点】沪铝单边观望为主，前多单可持有至基差显著回落，套利建议正套为主；氧化铝逢低做多，2950以上考虑止盈，3000附近阻力显著。