7月31日，隔夜主力AL2309合约收盘报18600涨240，LME铝收盘报2289涨62，现货方面，SMM华东现货铝锭报18380涨30平水跌10，无锡流通货源宽松，无锡报价贴10至均价，佛山持货商挺价惜售，佛山报价均价至升10。
宏观方面，国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施。7月份，国内制造业PMI为49.3%，比6月份上升0.3个百分点，新增订单回升显著。欧元区二季度GDP初值环比增长0.3%超预期，衰退阴影消退。
供应方面，复产产能接近高峰，预计8月增量50万吨左右，根据SMM调研分析，8月底国内电解铝产能有望达到4250万吨，较云南复产前增加150万吨左右。
库存方面，铝锭库存回升，铝棒依旧强劲去库，31日SMM铝锭库存报54.1万吨，较27日上周四增加0.5万吨；31日钢联铝棒库存8.85万吨，较上周四下降0.5万吨；
进出口方面，据海关总署最新数据显示：2023年6月国内未锻轧铝及铝材出口49.26万吨，同比下降18.9%，环比增加1.73万吨；2023年1-6月份国内未锻轧铝及铝材出口总量达280.7万吨，同比减少20%。6月中国进口未锻轧铝及铝材21.12万吨，同比增长12.8%；1-6月累计进口120.05万吨，同比增长10.7%。
成本方面：煤炭涨势受阻，阳极价格持稳。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年8月预焙阳极采购基准价环比7月持平，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4260元/吨。
铝逻辑及策略建议，政策持续释放利好，情绪面表现偏强，全球经济衰退风险下降，市场风险偏好回升；基本面，需求表现一般，云南复产产量逐渐放量，现货看跌预期较强，预计铝价短期震荡偏强，上下空间有限。
氧化铝方面，31日隔夜氧化铝主力2311合约收盘报2908涨24，山西三网均价2883涨3。
成本端，阿拉丁6月全国氧化铝加权平均完全成本为2637.7元/吨，环比下降28.5元/吨，成本下移空间有限，山西河南等地出现小幅度的亏损。
供需方面，云南启动全面复产，提振西南片区价格，氧化铝供应过剩压力将有所缓和；国产矿石供应偏紧，产能产量提升空间有限。
氧化铝逻辑及策略建议：宏观情绪面和下游电解铝价格表现偏强，需求端受云南复产提振，供应端短期因国产矿石供应偏紧，国产矿利润低迷，产量刺激有限，整体供需向好，预计氧化铝价格运行偏强震荡，建议围绕现货成交价格区间操作。