宏观面：本周沪铝先跌后涨，周一开盘后跌破一万八整数关口，触及周内最低价17,830元/吨，随后反弹。本周国家统计局发布5月制造业PMI，为48.8%，连续3个月低于荣枯线冲击市场信心。周四临晨美联储议息会议表明6月将暂停加息，使得铝内外盘均低位反弹，本周现货铝也跟涨，主流价涨至18820元/吨，周五保持高升水的态势。
基本面：供应方面周内国内电解铝企业整体持稳运行，行业盈利走扩，企业稳产积极性增加.5月国内电解铝运行产能小幅增长，主因贵州、四川部分企业复产；6月内行业铝水比例仍维持较高水平，铝锭产量维持低位。需求端本周铝下游加工企业开工呈现小幅下降趋势，铝板带及铝型材开工率受制于淡季来临、需求不足而小幅下调。铝合金及铝箔板块本周开工率虽已维持在低位，但订单走弱下开工水平仍有下行预期。整体来看，进入6月后淡季效应逐渐显现，各版块订单均呈现下滑走势，短期铝加工企业开工水平将继续下调。周内现货市场跟涨乏力，终端畏高情绪浓厚，现货升水预计收窄。
总结：宏观方面美国通过债务上限法案，市场风险情绪有所改善，但海外经济衰退担忧仍在，需关注6月份美联储加息预期。基本面上云南地区电力政策不明确，当地电解铝企业短期难以大量复产，压力可能在远期。需求方面呈现边际走弱状态，但行业铝水比例较高，国内铝社会库存持续维持低位，空头信心不足。短期来看，阶段性的宏观利好及低库存提振铝价，但下游开工不佳现货跟涨乏力的现状，上方制约铝价，预计下周沪铝主力07合约震荡运行于17,800-18,800元/吨。持续关注美联储6月加息及云南地区电解铝复产方面消息。