本周铝价震荡走强，19日沪铝主力收至18290元/吨，周度涨幅2.4%。
1.供给：据SMM，5月国内待复产集中在贵州、四川等地，规模在18-20万吨；新增规划主要包括内蒙、四川存在35万吨待投产，推进速度暂不确定；减产预期来自山东地区产能转移以及贵州铝厂减产规模5万吨。预计5月国内运行产能得到一定修复下有望增至4100万吨，产量在346万吨附近，同比增长0.72%。
2.需求：传统淡季效应初显，铝板带板块拖累，国内铝下游加工龙头企业周度下滑0.5%至64.2%。其中铝板带开工率下滑2.2%至75.8%，铝箔开工率下滑0.7%至80.3%，铝型材开工率上涨0.8%至67.5%。铝线缆开工率持稳在58%，原生铝合金开工率持稳在55%，再生铝合金开工率持稳在49.6%。铝棒各地加工费稳中有升，河南持稳，临沂上调50元/吨，新疆包头无锡广东上调60-200元/吨；铝杆加工费下调50-100元/吨；铝合金ADC12及A380上调200元/吨，A356及ZLD102/104上调650元/吨。
3.库存：交易所库存方面，LME周度去库1.5万吨至55.52万吨；沪铝去库1.83万吨至18.62万吨。社会库存方面，铝锭周度去库3.4万吨至70.6万吨；铝棒周度去库0.66万吨至16.2万吨。
4. 观点：海外加息预期减弱、经济下行，债务上限问题未解，宏观不确定性增加。国内延续产能修复上行势头；需求修复压力较大，国内外订单均较少，开工后期或有继续走弱预期。在预焙阳极大幅回落以及西南电价下调预期中成本端支撑将继续减弱，只有铝锭库存处在绝对低位上对于价格小有支撑，随着目前现货升水格局扩至100元/吨，铝价将延续弱稳运行。