供应端：据SMM统计数据显示，2023年3月份（31天）国内电解铝产量341.2万吨，同比增长 2.9%。3月云南维持前期减产运行状态且贵州及四川等地复产产量贡献极小，3 月电解铝日均产量环比下降 349 吨至 11 万吨左右。1-3 月份国内电解铝累计产量达992.2万吨，同比增长4.8%。进入4月份，贵州、广西、四川等地区仍有37-40万吨的复产及转移产能投产的空间，而减产预期主要是山东地区的涉及到产能转移的小幅减产，云南省内目前电解铝企业暂稳运行，省内暂未对铝行业有进一步的减产要求，后续持续关注当地的电力情况。海外方面，印尼华青铝厂25万吨产能已投产，Rio Tinto等企业也处于产量恢复中，后续海外电解铝产量预计稳步增长。
库存：2023年5月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存83.5万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降19.7万吨。
五一假期期间，电解铝锭库存总量仍处于下降趋势，据市场和仓库反馈，铝锭到货量偏少是降库主要原因。分地区看，无锡地区，入库量减少明显，库存降幅居高。华南地区，假期到货，铝锭和铝棒均有小幅增加。巩义地区，库存水平波幅不大，但巩义地区的节前备货不及预期，铝锭出货量不佳。
进出口：据海关总署数据显示，2023年3月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为49.7万吨，同比减少16.3%，2023年1-3月份累计出口总量达137.8万吨，累计同比下降15.4%，预计短期出口维持同比下降为主。2023年3月份国内原铝进口总量为7.21万吨，环比减少6.4%，同比增长82.8%；3月份原铝出口总量5282吨，环比增加149.2%，同比减少87.5%。
需求：4月份中国制造业PMI为49.2%，比3月下降27个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。
小结：美联储决议宣布加息25个基点，上调联邦基金目标利率至5.00%-5.25%，符合市场预期。美联储FOMC声明中删除了对于未来继续加息的措辞暗示，表明货币政策的进一步紧缩取决于经济状况。从美联储声明以及鲍威尔的表态来看，整体对于货币政策表态偏鸽派，加息周期结束的时间点可能提前。国内PMI走低，在结束金三银四后，国内下游需求有所收缩。短期内预计铝价震荡偏弱运行，国内参考运行区间：18000-18800元。海外参考运行区间：2200美元-2450美元。