宏观及政策方面：中国官方制造业PMI49.2，低于预期，降幅较大；美国一季度GDP折合年率增长1.1%，远低于预期值2%；欧美银行业风险加剧，第一共和银行关闭，由银行业监管机构联邦储蓄保险公司接管；美联储5月加息25BP预期持续升温；
供给方面：由于干旱电力不足原因，云南非铝行业开始限电压产，本轮暂未涉及铝产业；广西以及四川地区电解铝产能继续少量复产，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能；
需求方面：五一节前当周国内铝下游加工龙头企业开工率65.5%，较上一周提高0.2%；下游需求即将进入淡季，开工率上升空间受限；
库存方面：铝锭社会库存继续去化，截至4月27日，SMM统计国内电解铝社会库存85.3万吨，较前一周四下降5.3万吨；全国铝棒库存总计13.8万吨，较前一周四相比降0.9万吨，去库继续；
综上，云南地区降水稀少，持续干旱，电力紧张依旧，停产产能在丰水期复产仍存疑，供给端存在扰动；下游开始逐步进入消费淡季，加工企业开工率较高，提升空间受限；国内外经济数据不乐观，风险事件增多，避险情绪较强，电解铝成本中枢继续下降，利润仍较可观，均对铝价有所压制。
操作建议：观望
风险因素：云南电力供应好转，需求不及预期，金融风险蔓延