上一交易日SMM铝现货价报18240元/吨，相较前值上涨90元/吨。期货方面，昨日铝价继续维持在低位震荡运行。海外宏观方面，美联储议息会议即将召开，市场目前多数预期加息25BP，但通胀及金融压力仍存在较大不确定性，关注会议结果。美元指数昨日继续小幅回落至103.3附近。国内方面，央行上周五全面降准，宽信用政策导向不变，经济复苏基调维持。供给方面，国内水电产能仍受到较大的制约，且今年厄尔尼诺天气的概率增加，预计水电对产能的拖累将贯穿全年。且电解铝复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间。海外方面，在目前经济表现较弱的情况下，仍有铝厂逐步关停，但涉及规模相对有限。需求方面，近期铝价维持在低位运行，持货商出货意愿积极，整体交投尚可。2月全球铝产量小幅增长，1-2月我国进口量同比增加。库存方面，社会库存继续回落，随着下游需求的逐步好转，预计将逐步进入去库阶段。综合来看，海外宏观不确定性仍存，但国内经济修复趋势不变，叠加铝自身供给端约束明确，铝价下方支撑较为明确。