LME上周五收2313，日跌15或0.64%。供应方面，云南27日已完成减产，目前暂无进一步减产消息；整体复产进度仍较缓慢，供应恢复有限。需求方面，实际消费仍无明显改善，中游开工略有好转。库存方面，环比库存表现转差，虽库存小幅去化但整体表现依旧弱于预期，但铝棒高产仍预期3月去库到120w以内。现货市场成交尚可，现货升贴水小幅收窄，铝棒加工费大幅转强。成本方面，电煤价格小幅走弱，氧化铝和炭块价格暂稳，整体成本仍有小幅下滑。海外欧洲天然气价格继续上涨，但电价继续下挫，部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位；海外欧美现货升水持稳，市场表现依旧好于亚洲。
投资策略：投机多头可考虑181-18200少量多头参与，等待去库信号确定性更高可考虑加仓；关注内外正套头寸，下半年有趋势性回归的机会。
风险提示：需求缺乏持续性；海外加息超预期等。