上一交易日SMM铝现货价报18460元/吨，相较前值下跌10元/吨。期货方面，昨日铝价昨日全天震荡运行。海外宏观方面，目前市场对3月加息50BP预期仍较强，在议息会议前预计美元将延续强势，对有色金属上方形成压力。国内方面，经济复苏基调不变，仍对下游需求存在提振。供给方面，目前云南限电已全部落实，根据SMM数据，3月云南电解铝总运行产能回落至326万吨。而从中期看国内产能受到冬季和水电约束较为明确，在枯水期结束前，产能约束预计将持续，且电解铝复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间。海外仍有铝厂逐步关停，但涉及规模有限。需求方面，终端仍以按需采购为主，市场交投情绪一般。库存方面，社会库存出现回落。综合来看，美元指数短期内下方支撑有所走强，但国内宏观向好趋势不变，且全球铝供应成本存在潜在利多，叠加国内下游需求预期存进一步改善空间，且供给端减产约束持续，铝价下方仍存支撑。