LME上周五收2440.5，日跌58.5或2.34%。供应上云南减产预期迟迟未兑现。需求方面复产速度仍不及预期，短期消费依然低迷。库存方面，累库增速有所放缓但量仍较大，按当前趋势推算，节后国内社会库存高点很可能达到130万吨。现货成交转差，现货贴水有所扩大，铝棒加工费转强。成本方面，国内电煤价格跌跌不休，炭块价格暂停下滑趋势并持稳，整体成本继续下滑；欧洲天然气价格转跌为升，但电价并未及时跟随天然气价格波动。海外亚洲现货升水稳定，结构与亚洲现货匹配；欧美需求好转叠加部分抛弃俄罗斯货物，现货情绪略有好转，欧美升水有上行。
投资策略：投机空头18500附近止盈，关注现货升水情况再择机参与，关注内外正套。
风险提示：地产需求持续好转、国内减产超预期。