核心逻辑：供需延续双弱+成本支撑+宏观情绪走弱，铝价区间内偏弱运行盘面情况：本周铝价同样进入调整平台，上涨动能减弱，但下方支撑也较为明显。节前 LME投资基金净多持仓一路上行，映射出市场看多情绪高涨，看多资金主要押注节后中国市场消费强劲复苏和联储减缓加息节奏，利多充分兑现。而从节后的表现并未验证前期的强预期，联储加息落地，25bp 的加息切实支撑美元，给予有色金属定价压力，且联储确切表示年内不适合降息，打破市场过于乐观的幻想。同时，电解铝处于累库周期内，社会库存累库速度仍然偏高，消费复苏兑现仍需要时间。由此，强预期向弱现实转化，但考虑到，成本支撑给予铝价一定的安全边际，预计铝价短期在区间内偏弱运行，不宜盲目追多。
供应维持偏紧状态：云南出现扩大减产传闻，调研显示部分铝厂已在准备，具体仍要等待相关部门的确切政策；重庆严格落实电解铝产能置换政策，产能限制收紧。需求维持偏淡状态：下游工厂开工率回升速度较慢，社会库存和交易所库存大概率延续累库周期。成本支撑尚可：国内电价企稳，氧化铝、预焙阳极等原料价格处于相对高位，尚未出现大幅回调现象。
策略建议：期货端轻仓持空；期权端卖出看涨期权
关注点：国内刺激消费政策密集出台，强化预期；云南减产传闻成真，供应出现扰动