上一交易日SMM铝现货价报18510元/吨，相较前值上涨60元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡运行，夜盘快速拉伸。海外宏观方面，美元指数目前维持在102附近运行，关注今日日央行货币政策是否存在调整。国内方面，疫情拖累基本消退，国内宏观修复预期持续出现改善，叠加促销费、拉投资等政策发力方向，中期来看，对有色存在利多。但目前经济数据暂未有实质性改善，乐观预期兑现节奏较慢。供给方面，海外能源压力逐步缓解，预计23年海外铝产能进一步减产可能性较低，但增量有限。而国内方面，目前受影响产能主要受冬季和水电问题，云南及贵州等地枯水期大概率将持续，且电解铝复产流程较长，预计产能释放需等待至明年下半年。下游需求方面，铝价昨日涨势放缓，市场成交情况清淡。库存方面，季节性累库已经启动，受到下游放假因素的影响，累库节奏较快。但今年春节时间偏早，关注节后库存情况。综合来看，供给端约束明确，产能释放有限，叠加下游需求预期存进一步改善空间，铝价易涨难跌。