1月4日，隔夜沪铝继续下探，主力2302收盘报17795跌210,LME铝收盘报2270跌41；现货方面，周三SMM华东铝报价18020跌300贴水40降10，佛山南储铝报价18000跌300，库存意外大增，铝价续跌，现货表现仍弱，无锡报价贴水20至贴水30，佛山报价贴水30后上调至贴水10。
宏观方面，ISM公布的数据显示，美国12月ISM制造业指数下滑至48.4，连续第二个月萎缩，需求进一步走弱。
库存方面，库存意外大增因大货增加，3日SMM统计国内主要消费地铝锭库存56.1万吨，较上周四增加6.8万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存8.85万吨，较上周四增加0.85万吨。
进出口方面，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.55万吨，环比减少2.4万吨，1-11月累计出口613.19万吨，同比增长21.3%。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。11月中国进口未锻轧铝及铝材25.57万吨，同比下降35.7%；1-11月累计进口213.27万吨，同比下降28.2%。
产能方面，产能回升受阻，贵州限电升级。广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；甘肃中瑞技改二期项目通电投产；贵州电网发布对电解铝企业实施负荷管理通知，省内电解铝企业预计减产30%约40万吨，29日再度限电减产20%约20万吨。印尼宣布2023年6月禁止出口铝土矿，印尼进口矿占比较小，直接冲击有限。南山铝业计划出售33.6万吨电解铝指标。
需求方面，受疫情影响，下游需求疲软、放假提前，铝厂铸锭量提升。
逻辑及策略建议：核心城市疫情高峰已过，进入恢复期，市场风险偏好回升；因疫情因素，下游需求提前进入假期，需求较差，库存意外大增，市场低迷，预计短期铝价震荡偏弱。