上一交易日SMM铝现货价报18920元/吨，相较前值下跌40元/吨。期货方面，沪铝昨日全天震荡上行，伦铝昨日受美元回落快速走高。宏观方面，昨日美国通胀数据不及预期，市场对加息放缓预期进一步增强。本周加息50BP基本是市场一致性预期，关注会后对未来加息的表述。国内方面，地产刺激政策持续仍在持续，各地防疫政策进一步放松，但疫情是否会在短期对经济形成拖累的担忧正在抬升，前期市场乐观情绪有所减弱。供给方面，海外能源压力逐步缓解，预计23年海外铝产能进一步减产可能性较低，但增量有限。而国内方面，限产影响暂无进一步扩大，但四川产能恢复节奏较慢，而云南方面受影响产能范围基本维持。而贵州方面，受电力影响，或将出现28万吨的减产，且后续仍有18万吨的新建产能或之后。目前受影响产能主要受冬季和水电问题，预计产能释放需等待至明年下半年。下游需求方面，企业仍以刚需采购为主，成交一般。终端消费方面，虽然现实需求受季节性影响整体偏弱，但近期宏观预期不断改善。库存方面，昨日伦铝库存快速增加，但仍处于历史低位，社会库存持续下滑。综合来看，沪铝供给端产能释放存约束，而下游需求预期不断改善，叠加库存仍处低位，市场做多情绪持续，沪铝下方支撑较强。