核心逻辑：短期海外电价成本上行，国内经济预期偏强，铝价阶段性反弹，但持续性动能仍然不足，欧洲经济不确定性较大，海外加息压力仍存，需持续关注海外宏观环境的变化。
盘面情况：上周铝价处于高位盘整状态。主要是议息会议前期，情绪异常紧张，加之有美联储喉舌之称的尼克·蒂米劳斯周一发表最新文章，着重体现了今年最后一次加息前，美联储内部面临的分裂和挣扎，进一步引起市场对 12 月议息会议的紧张观望情绪。地产三支箭齐发之后，各地陆续在落实信贷、债券和股权三大方面对地产的提振政策，地产段有望迎来一轮阶段性的回暖，电解铝的消费有望得到一定的回补。
供应受限，正值枯水期，云南水电压力大。上期所库存持续去库，目前处于五年同期低位，社会库存缓慢去库，供需结构短期仍在韧性，1-11 月铝材出口消费同比增长 21.3%。但季节性淡季，受疫情、临近春节等影响，下游一些消费企业提前放假，出现减产现象，开工率存在下降预期，消费难有亮点。随着进入严冬，欧洲地区天然气价格快速上涨，短期海外成本尚有支撑，随着欧盟制定天然气上限红线，成本支撑将得以持续。
现货成交：据上海金属网，持货商早盘跟盘报升贴水，对 12 合约报贴水 10 元/吨上下。铝锭现货跟盘走低，华东市场持货商对网价报均价-10 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 18960 元/吨上下。
策略建议：高位短空，空单继续持有
关注点：欧洲冬季天然气供应、房产消费、云南水电