LME收2477.5，日涨98或4.12%，防疫政策变化导致宏观情绪继续好转是价格大幅反弹的主要原因。国内库存表现出累库的状态，且随着新疆解封库存有望发出，后期到货增加国内的库存很可能会进入小幅累库的状态。中长期看即使地产需求好转全球依旧处于过剩的局面，且成本端仍在下滑，故维持远期价格仍有下跌压力的观点。?绝对价格重返19000以上现货贴水扩大，成交不活跃，且进入12月下游开工有转差；海外现货升水基本持平。此外，宏观预期波动较大，短期整体仍偏强。
投资策略：空头头寸持有，等待库存的拐点信号明确后再考虑加仓。
风险提示：宏观需求大幅好转、西南减产扩大。