上一交易日SMM铝现货价报18760元/吨，相较前值上涨210元/吨。期货方面，沪铝价格上周受到宏观因素的影响，全周震荡上行。宏观方面，美国通胀数据超预期回落，美元下行至106.6附近，而国内方面，周末经济刺激政策频出，市场对宏观预期出现明显边际好转，大宗商品全线反弹。短期内宏观面的边际好转对市场做多情绪存在明显支撑，但是否能形成实质性利多仍有待观察。供给方面，欧美地区减产仍在持续，但能源压力近期有所缓解，边际影响正在逐步减弱。而国内方面，四川限电影响已经基本消退，产能正在逐步恢复。而云南方面受影响产能范围暂无进一步扩大，关注其后续情况及持续时间，近期河南、贵州等地部分铝厂或进行减产，目前受影响产能较少，关注后续进展。下游需求方面，部分加工企业由于物流因素，出现库存积压，开工率有所下降。终端消费方面，目前仍处于疲弱状态，暂无实质性改善，需求表现一般。库存方面，海内外交易所库存均处于历史极低值。此外LME公布对俄罗斯金属的结果，暂时不对俄罗斯金属做禁止和门槛设置，但将在未来的定期报告中公布俄罗斯金属占比。综合来看，近期宏观面的边际改善对大宗商品价格形成阶段性利多，叠加低库存或支撑铝价出现反弹，但趋势性做多仍有待观察。