LME收2355.5，日涨91.5。高成本冶炼产能因取暖季限产和亏损提早部分冶炼减产、西南缺电和低铝价导致冶炼复产不积极，当前减量仍难改明年过剩预期；库存表现的消费环比继续转差，维持下去国内的最低库存仍有望降至50w以内；华南现货市场担忧到货增量表现略有转差，华东市场依旧表现积极；国内成本端下降不明显。海外方面现货pre略有回升的迹象，但欧洲冶炼亏损并未进一步减产。宏观情绪略有企稳，在成本未见下跌的背景下认为18500附近的价格中性偏低。
投资策略：短期反弹接近尾声，单边观望为主，等待疫情影响的运输条件改善。
风险提示：国内地产需求继续下滑、俄罗斯货源被制裁。