上一交易日SMM铝现货价报18310元/吨，相较前值下跌190元/吨。宏观方面，市场对美联储加息仍保持偏激进预期，叠加非美货币弱势，美元预计将维持强势，而非美国家衰退压力不断抬升。国内方面，近期宏观数据有所改善，但目前实质性利多仍暂缺，对价格推涨动能有限。供给方面，海外产能影响仍在延续，受能源因素影响，近1年欧美电解铝企业减产达到130万吨，后续减产节奏正在放缓，叠加南美地区产量有所增加，整体影响边际减弱，持续关注海外能源问题。而国内方面，四川限电影响已经基本消退，但产能恢复或仍需1-2月时间，且根据市场调研数据，可能进度略慢于此前预期。而云南方面受影响产能或达到100-150万吨，关注其影响范围及持续时间的进展。下游需求方面，受到宏观因素的影响，目前仍处于疲弱状态，需求表现一般。库存方面，本周海内外交易所库存出现同步抬升。但目前欧美市场及LME对于俄铝的限制政策仍存较大不确定性，仍需持续关注。综合来看，虽然目前供给端扰动不断，但需求端增速疲弱确定性较高，整体供需结构边际转宽松，此外在宏观驱动下铝价下行趋势不变，但短期内供给端及政策扰动因素或加大价格波动。