中信期货铝早评:云南限电减产VS海外流动性收紧,铝价震荡走势

2022-09-22 08:37:15来源:中信期货

  信息分析:

  (1)9月21日,SMM上海铝锭现货报价18530~18570元/吨,均价18550元/吨,-140元/吨,贴水70元/吨-贴水30元/吨,贴50。

  (2)2022年9月19日,SMM统计国内电解铝社会库存68.5万吨,较上周四库存增加1.0万吨,较上周二假期结束后首日库存下降1.1万吨,较去年同期库存下降10.4万吨,较8月底库存月度增加0.8万吨。

  (3)9月19日,铝棒库存较上周四增加1.22万吨至10.76万吨。

  (4)SMM最新调研显示,部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大,但减产幅度尚未明确,或达20-30%幅度。

  (5)海关总署数据显示,2022年8月份未锻轧非合金铝(即铝锭)进口4.93万吨,环比下降3.28%,同比下降52.6%。其中来自俄罗斯联邦的含铝量<99.95%的未锻轧非合金铝近4.2万吨。2022年8月份未锻轧非合金铝(即铝锭)净进口量4.324万吨,与上月规模接近。2022年1-8月未锻轧非合金铝(即铝锭)净进口量约10.724万吨,而去年同期该数据为净进口112余万吨。

  逻辑:8月份以来云南省出现来水不足的情况,进而导致区域内用电同样紧张,近期云南铝企减产预期增加,需关注减产预期落地情况。如果减产规模继续扩大,需求侧稳经济政策不断出台,预计9月份库存维持去化,对铝价构成较强支撑。供应端:如果云南减产落地,预计9月份日产量环比持平或小幅下滑。消费端:预计9月份下游订单好转。中线看,国内供应过剩预期较强,市场对房地产需求预期维持悲观,铝价上方空间有限。

  操作建议:多头持有。

  风险因素:产量投放不及预期,需求超预期增长(中线)

(责任编辑: 淘淘)
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