上海现货铝价报18800元/吨，相较前值上涨340元/吨。宏观方面，节前欧央行超预期加息75BP，但市场表现较为平淡，节假日期间美元指数自高位小幅回落，在议息会议前，预计美元将维持震荡。国内方面，近期地产刺激政策再度频出，但目前市场购房意愿仍未表现出明显改善，地产修复力度仍有待观察，宏观面仍存不确定性。供给方面，海外产能影响整体有限，受能源因素影响，近1年欧美电解铝企业减产达到130万吨，目前仍有铝厂或进一步减产，但减产节奏正在放缓，边际影响减弱。而国内方面，四川限电影响已经基本消退，但产能恢复或仍需时间，而云南方面目前或有近10%的减产，关注后续发展。下游需求方面，目前仍处于疲弱状态，需求表现一般。库存方面，LME及国内社会库存均出现见底迹象，印证需求不佳。整体来看，供给端负面拖累暂难形成新增驱动，海外宏观衰退预期再度抬升，叠加国内需求持续走弱的情况下，短期内难有实质性修复，预计铝价反弹空间有限。