1、CRU报道海外各地区贸易溢价继续下降美国中西部P1020连续第三周走弱，目前处于25.5-26美分/磅。鹿特丹未完税和已完税保费均下降40美元/吨至390-410美元/吨和460-520美元/吨。本周日本现货溢价为 90-95 美元/吨，与上周持平。日本汽车需求保持疲弱，现货溢价80-90美元/吨，低于上周90-95美元/吨的区间。
2、投资者情绪来看，截至8月19日，COTR投资基金净多头仓位已降至5.04万手，较前一周减少2400手。同期，SHFE多头头寸在近一个月净空2378手增至净多11958手，暗示18000元/吨支撑强韧。考虑到近期对国内需求的担忧，铝价在考验19000元/吨阻力。
3、鉴于雇主和工会领导人已就结束劳资纠纷达成工资协议，Hydro、Alcoa和挪威其他金属生产商的业务将恢复正常。作为回应，Hydro表示，其Sunndal铝厂的罢工将立即取消，包括产品运输在内的正常运营将从8月25日恢复。美国铝业公司亦表示其莫斯约恩冶炼厂将恢复正常运营。但2022年以来海外电解铝累积减产仍达140.7万吨，北美占比23%，其余减产为欧洲地区，仍在运行产能需要依靠下列多项优惠政策才能继续运行。铝供应干扰并未终止。
4、国内方面，昨日社库比上周四继续下降0.1万吨至67.9万吨。川渝地区减产大于预期，供应格局影响电解铝库存趋势，符合我们之前的预期。现货来看，下游开始畏高成交有所转弱。华南现货市场交投疲软。
5、总结：国内铝价短期跌至成本端支撑位后上行反弹，电力供给紧张导致海内外增产不及预期，减产扩大，增强支撑，铝价短期偏强运行。今日18500-19000元/吨。