核心逻辑：市场情绪谨慎，叠加成本下移，短期铝价可能以震荡为主，周内有波动加剧风险。
盘面情况：近日铝价处于窄幅波动区间内。宏观方面，全市场严阵以待本周四的美联储议息会议。当前市场预期 7 月加息 100bp 的概率已降至低位，若此次联储加息 75bp，则符合市场预期，若加息 100bp，则可能引发市场情绪进一步紧张。国内外的逻辑分化可能会进一步推动内外盘价格劈叉，进口亏损拉大。
国内逻辑：成本向左，需求向右。原料和电力的成本均出现下行趋势。水电供应相对充足，同时煤价宽幅波动，电力成本下行空间较大；铝厂扩产导致氧化铝产能过剩，氧化铝端议价能力减弱，价格下跌；预焙阳极价格前期一路飙涨，近期开始下行。铝型材开工率连续上行，铝板带与箔片的开工率高企，叠加未锻造的铝和铝材出口量飙涨，电解铝的下游消费短期有所修复。但社库与上期所库存去库停滞，需警惕消费传导走弱。
国外逻辑：成本支撑，供应蓄力。欧洲与俄罗斯之间的对垒已经发展为天然气等能源的博弈，西方不放弃制裁，自身的天然气供应压力将持续。北溪一号虽已经启动，但是由于又出现一台涡轮机需要维修，供气量已由原先的 40%下降至 20%，天然气供应告急，铝厂仍然面临高额的成本。同时，据挪威海德鲁公司披露，目前全球已有三分之一的冶炼厂处于亏损状态，当前仍有 100 万吨电解铝产能面临减产危机，海外减产的利多效应仍存在。
现货成交：据上海金属网，市场按需采购，整体成交表现平平，现货小幅上涨，华东市场持货商对网价报均价~均价-10 元/吨左右。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 17850 元/吨左右。
策略建议：短期观望为主，或区间操作
关注点：全球经济复苏进程、海外电力短缺程度、国内消费