沪铝维持震荡，主力合约 2208 收盘涨 55 元至 17945 元/吨，涨幅为 0.31%；当日 15：00 收盘伦敦三月铝报价 2424.00 美元/吨。现货方面，华东地区成交集中在 17820-17860 元/吨，现货升贴水持平与昨日的贴水 10 元/吨，成交一般；中原（巩义）地区成交集中在17790-17830 元/吨，现货升贴水较上日延续收窄 30 元至贴水 40 元 /吨，下游拿货情绪好转。产业方面，截止 2022 年 7 月 21 日国内电解铝社会库存 66.8 万吨，较上周四库存下降 2.9 万吨，较去年同期库存下降 16.1 万吨。其中无锡地区降幅较多，环比上周下降 1.5 万 吨。当前铝价仍主要跟随宏观面波动为主，国内李克强总理表示不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施或超发货币，稳增长刺激政策预期减弱，海外欧央行即将加息经济走弱担忧仍在，铝价再次承压。供应端目前暂未出现亏损减产或投产计划暂停，供应延续增加，但低铝价下需关注新投产进度是否延缓。需求淡季下游开工延续小幅下行，现货成交始终一般，不过低价刺激下游补库增加，国内社会库存延续去库。当前宏观情绪整体仍旧偏弱，且淡季铝价向上驱动不足，反弹持续性需要看到需求有明显好转，关注实际需求表现和库存变动。