成本支撑仍在，但下游需求不足，铝价低位震荡。
1.市场表现
本周，沪铝呈现先扬后抑的走势。沪铝2208合约收于18900元，周上涨30元。
近期下跌，属于大宗商品的普跌，相较于其他商品而言，铝价下跌幅度远小于其他有色金属，究其原因，成本支撑是抑制铝价大跌的主要原因。
2.影响因素及分析
6月国内电解铝行业平均成本进一步抬升，为18266元/吨，环比增加270元/吨。从分项上看，电费和预焙阳极价格小幅抬升，氧化铝价格小幅回落。目前预焙阳极供应增加，成本下降，未来阳极价格存在回落可能。氧化铝价格可能延续偏弱走势，同样是因为供应压力增加。
6月广西地区的电解铝生产成本为20468元/吨，冶炼企业亏损幅度进一步加深。广西电解铝冶炼成本处于行业高位，主要是因为当地电力成本较高。根据《2022年广西富余电量消纳利用方案》，针对参与广西电力市场交易的大工业用电，对6、7月份用电增量实施优惠政策。目前，广西地区电解铝企业正在与南方电网商量给予一定优惠电价，后续电解铝厂用电价格或有下降。综合来推测，广西电解铝投复产进度或将不及预期，投复产时间可能会推迟。
周四，国内电解铝社会库存合计73.4万吨，较上周四下降1.7万吨，随着库存的持续回落，目前国内铝社会库存已来到低位，但是现货表现仍旧偏弱，升贴水持续下滑，这主要是因为下游对未来订单预期悲观，市场采购备货意愿较低。周四，LME铝库存合计39.2万吨，较上周四减少2.0万吨。近期国内外铝库存持续回落，预计对铝的支撑作用会进一步加强。
本周，国内铝下游龙头企业开工率小幅抬升，为66.7%，环比增加0.04个百分点，整体开工表现依旧不及往年同期。另外，由于后续订单需求不足，同时又迎来了铝加工行业的传统淡季，预计后续铝下游企业开工率或将回落。
3.结论及策略
由于成本的支撑，在本轮的大宗商品下跌中，铝价的下跌幅度相对较小。近期电解铝的冶炼成本有所下降，但不及铝价下跌幅度，成本支撑依旧有效。倘若未来铝价再度大幅下跌，或者在当前价位企稳，可尝试短线做多。重点关注广西地区电解铝投复产进度。（蒋一星）