上周铝价受到佛山铝锭重复质押问题冲击，打击现货交投情绪，增加供给风险从而给价格带来不小压力，不过当前消费的回补仍带动库存快速下降，价格陷入震荡。此次重复质押事件不会改变铝价的主要交易逻辑，在观测供给回归和需求反弹力度的博弈中，此次事件主要对供给产生加速预期，目前来看，内外铝库存持续去化是支撑价格运行的重要方面，同时市场所预期的消费回补也使得价格难以深跌。
我们认为，铝价短期反弹不改中期走弱趋势，伴随着供给重心的不断抬升，以六月为消费回补观察窗口，国内铝供需市场仍有可能从偏紧走向过剩，继续关注节后铝锭去库和下游开工情况，预计铝价主要区间在20000-22000元/吨。