1、1年期贷款市场报价利率（LPR）最新报3.70%，上次为3.70%；5年期报4.45%，上次为4.60%。5年期LPR下调15bp，是2019年8月LPR改革以来单次最大降幅，超过市场预期，有助于中长期贷款的企稳回升，近期地产政策利好频出，地产行业底部回升或许可期。疫情方面，北京日新增90例以上，封控区域扩大。上海发布复工复产时间线，预计6月1日以后加快全面复工复产，表明6月消费回补的前景逐步增强。整体来看，房地产政策传递积极信号，跨周期调节的力度也将继续加大，并需关注后续基建发力，宏观情绪逐步走出最低迷的阶段，伴随疫情改善将迎来阶段性反弹，但经济下行压力仍将制约反弹高度。
2、国内铝市场方面，上周四电解铝社会库存下降3.8万吨至96.5万吨，5月以来共下降2.2万吨，无锡地区下降2.8万吨，巩义地区下降2万吨，南海地区库存小幅累积。这也与现货市场的反馈相一致，交投积极性逐步回升，但追高意愿不强，我们维持消费逐步谨慎改善的观点。
3、海关数据显示，2022年4月，中国出口未锻铝及铝产品59.68万吨，其中原铝进口3.48万吨，同比下降77.6%，环比下降11.3%，原铝出口3.2万吨，同比增6460%，环比减少24.2%。分地区来看，出口荷兰2.74万吨、泰国0.17万吨、韩国0.15万吨、越南0.12万吨，发往欧洲的占比达到70%以上，出口大多来自中国的保税仓库。原铝出口需要缴纳15%的出口税，但1-4月份外强内弱的格局仍然吸引原铝出口。3月变相出口利润达到近700美元/吨，4月份的平均利润为220美元/吨。预计随着国内铝价阶段性反弹，以及海外弱宏观传导，后期原铝出口增速大概率降低。
4、LME铝价上周收于2969.5美元/吨，自5月10日的低点2697.5美元/吨反弹10%，技术上来看重新回到上升趋势。伦铝库存下降至50.4万吨，现货对3月合约贴水收窄至9.96美元/吨，反映伦铝的供需格局持续紧缺。。但已在高位的欧美贸易升水上行趋势暂缓或许已反映了需求前景下行之后的主动补库需求弱化。宏观的弱化正在逐步向需求传导，CRU报道4月美国铝材产量以及发货量已经出现较3月环比大幅下降。
5、总结：宏观面，海外海外流动性收缩，国内疫情逐步缓解将会带来消费回补，但时间点仍具有较大的不确定性。铝市基本面上，供应担忧难解之下海外库存稳步下降趋势未改，但弱宏观预期开始逐步向强供需现实传导，国内方面现货缓慢改善，迎来阶段性反弹，但经济下行压力仍将限制反弹高度。今日20500-21000元/吨。