供给：我国全国3月份原铝的总产量达到了330万吨，同比增长了1.8%，触及去年5月份以来最高。主因3-4月份云南，广西等地有复产和新增产能，预计国内供给端仍有增长的空间。
需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长1.3个百分点至58.6%，比五一节前开工率仍有6%的降幅。未来江浙沪多家整车厂将逐步复工，或能刺激汽车用铝加工企业开工回升。目前低价格的情况下游企业成本压力有所缓解，也将带动企业生产积极性。
库存：截至2022年5月12日，SMM统计国内电解铝社会库存100.3万吨，周度环比下降3万吨，而同比去年同期下降5.8万吨。电解铝库存本周库存持续处于降库趋势，各地出货顺畅，贸易商出货积极性也较高。据本周铝锭市场的出货和成交来看，华南成交有逐渐转弱趋势，但目前出货不错；河南地区和华东地区表现尚可，但河南地区后期仍有在途货源陆续到货，后期需关注各地到货情况。
利润：本周价格企稳，铝厂利润回升，但仍压缩在1000元以下。
宏观：当下是市场情绪的低点位置，后期预计会经历经济活动的一定程度恢复。
策略：本周内外盘铝价走势相对分化，沪铝相对表现低位反弹趋势。在疫情缓和企业复产的预期下，短期料沪铝仍有回暖空间，不过上方幅度有限，关注19800-20800元。